在新能源汽车行业的高速发展中，锂电池及其原材料成为大家关注的焦点。2020至2023年，这一行业经历了高速增长，同时也面临了供需失衡的挑战。赣锋锂业和天齐锂业等锂化合物生产商，在经历了业绩增长后，遭遇了供应过剩的困境，增速放缓甚至出现负增长。容百科技和中伟股份等三元材料生产商因原材料价格下降而调整产品售价，进而营业收入也出现下降。
一、行业发展现状
2021至2023年间，新能源汽车销量激增，其中2021年和2022年增速较快，2023年增速有所放缓。
2020年新能源车销量为136.73万辆，2023年销量为949.50万辆，三年间复合增长率达到90.78%，新能源车企、锂电池生产商和材料供应商的业绩总体呈现大幅上升的趋势。
其中，2020年纯电动车销量为111.51万辆，2023年增长至668.5万辆，2020年插电混动车销量为25.22万辆，2023年增长至281万辆，纯电动车的销量更多。但2022年和2023年新能源车销量整体的增长率降低，行业发展呈减速趋势。
在这一波的行业发展中，涌现了一批业绩出现爆发式增长的企业，最为典型的代表就是宁德时代，宁德时代是锂电池生产商，2020年的营业收入为503.19亿元，2023年营业收入达到4009.17亿元，翻了7倍；以赣锋锂业和天齐锂业为代表的锂化合物生产商，业绩同样大幅提升，但2023年营业收入增速明显降低，甚至出现负增长；容百科技、中伟股份是三元材料生产商，三元材料是生产锂电池的原材料，2021年和2022年，两家公司的营业收入大幅提升，2023年有所下降。
2023年，新能源车企和锂电池生产商营业收入均上升，但锂化合物生产商赣锋锂业营业收入从2022年的418.23亿元，降低至2023年的329.72亿元，天齐锂业2023年的营业收入与2022年基本持平，在行业利好的情况下，为何赣锋锂业和天齐锂业的业绩没有提升？
锂化合物是赣锋锂业和天齐锂业的主要产品，2023年锂化合物供应过剩，导致两家企业的业务发展减速，但天齐锂业除了锂化合物产品之外，还有锂矿产品，锂矿产品的整体毛利率要高于锂化合物产品，因此，虽然受到供应过剩的影响，但天齐锂业的业绩情况比赣锋锂业好。由于2023年新能源车销量提升，同时镍、钴和锰的期货价格有所下降，因此容百科技和中伟股份等以锂电池原材料有色金属为主要产品的企业，营业收入和净利润均有所上升；
二、两类锂电池原材料生产商对比
赣锋锂业和天齐锂业是生产锂化合物的代表企业，容百科技和中伟股份是生产三元材料的代表企业，2019年~2023年，四家企业的业绩受到行业发展影响较大。
1、赣锋锂业和天齐锂业：锂化合物为主要产品
两家企业的营业收入都在2022年出现了爆发式增长，赣锋锂业锂产品和锂电池产品营业收入都出现了大幅上升，但锂产品营业收入占比明显更高，上升幅度更大；天齐锂业的锂矿产品和锂化合物及衍生品产品营业收入都出现了大幅上升，在2021年和2022年，锂化合物产品的营业收入高于锂矿产品，但在2023年被锂矿产品反超。因此，整体上锂产品产销情况在2022年大幅增长。
在净利润方面，赣锋锂业2023年下降的较明显，主要原因是锂化合物2023年供应过剩导致，天齐锂业由于自身锂矿资源可以覆盖生产所需，可以更好的把控原材料价格，在市场发生变化时，公司净利润仅小幅下降。
在产品方面，赣锋锂业两类主要产品在2021年~2023年没有像营业收入一样出现爆发式的增长，2022年营业收入大幅上升以及2023年出现下降的主要原因在于锂产品平均售价的变化。
2020年~2023年碳酸锂期货价格走势：
2、容百科技和中伟股份：三元材料为主要产品
容百科技的主要产品为三元正极材料，2021年产品营业收入为95.75亿元，增长率为172.48%，2022年为272.47亿元，增长率为184.56%，两年均大幅上升；中伟股份的主要产品为三元前驱体，2021年产品营业收入为153.64亿元，增长率为170.83%，2022年为246.28亿元，增长率为60.3%，2021年的增长幅度更大。
2020年~2023年，容百科技和中伟股份的三元材料产量均在上升，由于原材料价格在2023年大幅下跌，公司产品售价下调，因此2023年三元材料营业收入下降。
三元材料的三种主要成分为镍、钴和锰，镍和钴的价格较高，三元材料的价格影响更大。2020年~2023年镍、钴期货价格走势：
三、总结
1、三元材料产品营业收入2021年~2022年均上升，锂化合物产品营业收入2022年增幅更大
2021年~2022年，由于新能源汽车的高速发展，终端需求得到提升，进而锂电池的需求也相应提升，三元材料是三元锂电池的原材料，容百科技和中伟股份的三元材料产品产量和营业收入均上升；2021年，赣锋锂业和天齐锂业的营业收入小幅上升，2022年，营业收入出现了爆发式的增长，主要原因为原材料价格的上升。
2、在锂电行业，掌握上游锂矿资源可以有效降低成本，应对市场变化的风险
对比赣锋锂业和天齐锂业的营业收入和产量，发现赣锋锂业在2021年~2022年营业收入大幅上升主要原因为原材料价格的上升，公司相关产品的产量并没有大幅上升，而在2023年原材料价格下降时，公司产量并没有明显变化，因此营业收入大幅下降，而天齐锂业则由于提前布局上游资源，在市场变化时，公司营业收入并没有大幅下滑，且由于自身掌握原材料，与其它同行业企业相比，净利率明显更高。
